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云中雀


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[铁锤]恒大天价罚单,我更关心这三件事




转自微信公众号 铁锤微观



这个世界很浑浊,而我很弱。最近又被病毒感染了,高烧反复、吃啥吐啥,经过4天的奋战,今天终于有点精神了。劫后重生的感受是,健健康康真好。

言归正传。
拖了三年的恒大案件,终于有了最新进展:上周五(5.31),证监会开出了天价罚单,对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元人民币,对许家印处以顶格罚款4700万元人民币,并采取终身证券市场禁入措施。

许皮带能不能出得来还另说,所以“终身禁入”也就没什么所谓了。

 



另外,恒大的潘大荣等5位高管也被罚了20-900万元不等,有些还被罚不能进入证券市场几年。唯独少了“打工皇帝”夏海钧,证监会公告里提到,“因无法与夏海钧取得联系,已启动公告送达程序,将对其依法另行处理。”

网上能搜到的公开信息是,夏海钧是香港居民+加拿大国籍,至于肉身在国内还是国外,现在未可知。最近一次的消息是2023年8月凤凰网风财讯爆料的,夏海钧在美国帮许家印申请破产保护,如果这事儿是真的,夏很可能已经润了。

当然了,我和大家一样,最关心的是许家印及其高管到底犯下了哪些滔天罪行?

根据证监会的告知书,许家印、夏海钧等指挥恒大地产通过提前确认收入的方式进行财务造假,2019-2020年累计虚增收入5641.46亿元,虚增利润920.11亿元。其中2020年虚增收入3501.57亿元,占当期营业收入的 78.54%,虚增利润512.89亿元,占当期利润总额的86.88%。

讽刺的是,这一年(2020年)恒大销售额高达6586.7亿元,仅次于碧桂园。而许家印也以2350亿的身价位列内地富豪榜第五位。谁能想到,如此庞大的房地产帝国以及中国第五大富豪,居然都建立在虚假的财报数字上,简直荒诞至极。

 



对此,我只能说,这个世界就是一个巨大的草台班子,很多人坚信的普世价值观,其实都是别人设计好的。过去我们无比崇尚的很多宇宙级企业,在滤镜被打碎后,在罪行被揭露后,发现有些人和事也不过如此。

有人可能会问,如此庞大的数据造假,到底是怎么实现的?监管为何统一失效了?

在回答这个问题之前,我想先介绍一部2010年在美国上映并获得奥斯卡最佳纪录片大奖的影片:《监守自盗》。

这部纪录片详细地探讨了2008年全球金融危机的始末,从多个角度进行了深入的分析和取证。纪录片以冰岛的债务问题为切入点,通过采访华尔街的金融精英、经济学家、政府官员以及金融消费者等,揭示了金融危机的复杂性和全球性。

 



影片不仅展示了客观真实的数据材料,还试图为观众呈现一个真实的华尔街,并带来对危机的深刻反思。更赤裸裸揭示了华尔街大鳄们对美国白宫和国会的“入侵”。让我们明白,经济危机产生的基础是经济、法律和政治“三位一体”的,并不是所谓的“偶然”的危机。

在讲述“泡沫形成”部分,导演查尔斯·弗格森毫不掩饰地指出,泡沫毫无疑问是从“金融产品”、“金融衍生品”和“贷款及次贷”中产生的,而在泡沫和危机中致富的,都是一些所谓金融大鳄。虽然在危机产生后,很多经济学家和金融界人士采取了种种救市的措施,但是这些救市的资金还是杯水车薪,并注入了少部分人的口袋。

我们今天经常提及的美国次贷危机,其实是经济放宽政策的产物,在整个金融危机中扮演了导火索的角色。政策放宽和对房地产业的支持导致了泡沫的产生和最终的破裂。而金融业是危机的幕后黑手,金融监管机构的失职,则是危机的主要原因之一。

美国的次贷危机是如何形成的?与恒大帝国的崩塌有何相似之处?

以前,个人买房钱不够,需要贷款,正常逻辑是需要经过严格的审批抵押贷款,需要提供充分的收入证明,大家都很谨慎。

随着货币政策宽松,后来精明的金融机构,便将买房人的抵押合同开发成了金融衍生产品,即放款公司把抵押权卖给了投资银行,投资银行又把收来的各种“债务”,打包创造成担保债权凭证(CDO)卖给投资客。如此,一条金融食物链就诞生了。

 



对于借款公司和投资银行而言,他们根本不在乎你还不还得起房贷,因为风险已经转嫁给了千千万万的普通投资者,自己只要当个中间商收取手续费即可。为了更多盈利,他们甚至开始不断放低贷款要求,只求能有更多的债权去打包成CDO转卖。贷款的人越多,他们就赚得越多。

但投资者也不是傻子,没有背书、风险未知的买卖他们也不愿意做。这时候评估机构闪亮登场,一番操作之后,一些不入流的垃圾债权也摇身一变成了高档货,全部被打上最高投资安全级别AAA。等同于政府证券的安全级别,是稳赚不赔的象征,因此吸引了大量投资者下场,很多人不惜拿退休基金来购买,危机爆发后,很多老人直接失去了赖以生存的基础,流落街头。

在这场收割游戏中,最终受益的是游走于食物链顶端、影响政策的金融大鳄,买单的却是毫不知情的投资者以及实体经济。在全球一体化的今天,金融强国的危机往往是产业链下游的制造业买单,影片甚至给了中国的农民工诸多镜头,这似乎在告诉世人,他们才是金融危机的“替罪羊”。

 



我花这么大篇幅聊《监守自盗》这部纪录片,真正想说的是,美国的次贷危机和恒大系的腐烂,其实殊途同归。

恒大铤而走险虚增债务、违规分红,虽然影响不及次贷危机,但他们终究都是一场彻头彻尾的“人祸”,既有企业顶风作案的原因,也有监管失职的原因。而恒大造假案,也只是揭开了全国房地产违法犯罪的冰山一角罢了。

恒大在2019、2020两年虚增收入5641亿,虚增利润920亿,这背后有一整套利益链条,从券商、评级机构到会计师事务所,都在进行违法犯罪。

2020年,恒大发行了5期200亿债券,当时的评级机构给出了AAA的最高评级。另外,中信建更是恒大这5期债券中4期的唯一主承销商。现在网上被集体讨伐的普华永道,更是对恒大2019、2020两年的年报出具了标准无保留意见的审计报告,每年从恒大拿走的审计费用超过2000万。

一句话总结,恒大最风光的那两年,国内国外的头部评级机构都在为其背书,这成就了恒大在金融市场畅通无阻融资的可能。

许家印以及一众高管已经伏法了,那么这些助纣为虐的评级机构能够逍遥法外吗?

我觉得不会,从证监会的公告来看,已经启动对普华永道的调查了,截止到6月5日,国内已经有20多家大型上市公司宣布终止和普华永道的合作,另外坊间传闻,这次证监会要对普华永道重罚10亿。

殊不知,恒大财务造假和违规分红更严重,项目还未竣工,就把预售合同的收入算做当前收入。更荒诞的是,连几千万的债券利息都拿不出来的时候,恒大竟然还在想着分红。

资料显示,恒大从2010年开始,累计分红11次,分红比例39%,合计809亿元。2020年,恒大净利润同比下降53%,分红比例仍然高达25%。

 



在恒大的股东结构中,许家印持股占比70%左右,是最大股东。从2006年到2020,他合计分得511亿元。

许家印通过在英属维尔京群岛和开曼群岛设立离岸公司,间接持有恒大的股份。这样一来,每次恒大分红后,资金便转入了这些离岸公司账户,并由他们再次投资于世界各地。

此外,恒大通过国外金融机构发行高息美元债,而许家印本人也直接购买美元债获得高息。公开资料显示,许家印还在国外为他儿子设立了23亿美元的离岸信托基金。即便遭遇法律诉讼、破产或其他财务困境,该信托基金都不受影响,债权人也无法追索。

 



相较于恒大、许家印及其高管收到天价处罚,我更关心这三件事儿:恒大的罚款拿得出来吗?购买烂尾楼的业主的权益如何保护?恒大进行债务重组,偿还顺序是什么?

首先,恒大2023年中报显示,其账上现金及等价物40.47亿,但恒大的银行贷款及透支高达5818亿,应付税项就有492亿,长期应付款更是高达5100亿。

另外,据天眼查法律诉讼信息显示,恒大现存的被执行人信息已超过810条,被执行总金额累计超过751亿元。

所以,处罚只是形式上的,因为以恒大现在的财务状况,断然拿不出这41.75亿。更不要说,破产清算是有严格的赔偿先后顺序的,像罚款这种普通债权,往往是排在最后的,和恒大的投资人属于同一债权级别,能拿到钱的几率微乎其微。

其二,据统计,恒大共有162万套未竣工商品房,遍布全国各地。这些未竣工未交付的房子未来该怎么处理?

总的来说有三个解决途径:一是司法拍卖,大幅折价是必然,但放在当前的市场行情下,即便拍卖,也不一定有人愿意接,因为很多楼盘涉及多次抵押,债权不明晰,拍到手也可能是烫手山芋。

二是业主自筹资金自救,这种方式目前只停留在理论层面,全国还找不到几家实操案例。即便能操作,现实中也做不到,因为恒大的很多业主都是掏空钱包购买房子,现在每月还房贷加租房亚历山大,让他们再拿出一大笔钱自建,而且还不知道结果如何,万万是做不到的。

三是政府接管,这也是当下各地处置烂尾楼的主要解决方式。政府专班处理,地方动员国企、城投公司接手项目,央行发行保交楼专项资金。但从结果来看,好像也不太理想,资金空缺不大的楼盘,尚能应付,那些尚未开工,或者工期进度严重落后的楼盘,大多都处于停工状态,业主们仍然在苦苦等待交房那一天的到来。

最后我想说的是,已售烂尾的楼盘,根源在于监管资金被挪用。在这一点上,不仅监管银行有责任,协助挪用监管资金的施工单位、监理单位也有责任,开发商的高管更有责任。但现实是没有任何人被追究过责任,只有买房人苦哈哈扛下了所有。

作为个人来说,完全可以起诉退房、起诉银行违规放贷,起诉开发商挪用资金、起诉住建等,法律依据在于第三人侵害债权。但是结果能不能如愿跳坑,未可知。我在网上查了一圈,也没有相关成功案例,明确的判决。

这其中的牵涉的利益太深,我没法说得太明白,大家自行脑补吧。

另外,理论上来说,应该是政府起诉银行、开发商,而不是力量薄弱的个人。还有就是,站在烂尾楼问题的处置上,现在除了购房人希望交房以外,其它诸如承建商、建材商等,都是不希望交房的,因为交房了他们的钱可能就拿不到了。


全文完,既然看到这里了,如果觉得不错,随手点个赞吧。




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DMCA / ABUSE REPORT | TOP Posted: 06-05 17:01 樓主 引用 | 發表評論
图摘


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TOP Posted: 06-05 17:11 #1樓 引用 | 點評
指南者


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感谢分享了
TOP Posted: 06-05 17:11 #2樓 引用 | 點評
遇见就不错过


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  皮带佬  已经够本了


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    TOP Posted: 06-05 17:17 #3樓 引用 | 點評
    qqq0623


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    TOP Posted: 06-05 17:20 #4樓 引用 | 點評
    红尘一散人


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    不是不能说明白,是不这样说,没有神秘感,没有神秘感,就没人信
    TOP Posted: 06-05 17:25 #5樓 引用 | 點評
    樱花飘满巴黎


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    看看新闻
    TOP Posted: 06-05 17:31 #6樓 引用 | 點評
    不爱玩手


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    1024
    这事和我没关系,不影响我吹牛和烙饼卷大葱蘸辣椒酱。
    TOP Posted: 06-05 17:38 #7樓 引用 | 點評
    这是个问题啊


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    发帖辛苦
    TOP Posted: 06-05 17:47 #8樓 引用 | 點評
    沉睡的木玛


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    支持发帖
    TOP Posted: 06-05 17:47 #9樓 引用 | 點評
    鸭打鹅


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    TOP Posted: 06-05 17:47 #10樓 引用 | 點評
    浪抚一张琴


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    香港法院裁定恒大破产清算,怎么没下文了?罚款是搞笑的吧?
    TOP Posted: 06-05 17:50 #11樓 引用 | 點評
    霍夫曼


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    关心个毛线啊,成立那么多的支部不也没卵用。体制问题!
    TOP Posted: 06-05 17:51 #12樓 引用 | 點評
    三界唯心


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    TOP Posted: 06-05 17:59 #13樓 引用 | 點評
    真没创意


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    政府问题。堂而皇之的造假
    TOP Posted: 06-05 18:01 #14樓 引用 | 點評
    漫漫人生


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    TOP Posted: 06-05 18:04 #15樓 引用 | 點評
    隔壁王蜀黍


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    职能部门吃了房价的四成,你觉得她们会抠逼出来还吗


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      TOP Posted: 06-05 18:10 #16樓 引用 | 點評
      世态无良


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      草根底层默默承受了所有
      TOP Posted: 06-05 18:24 #17樓 引用 | 點評
      思吾身言非语


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      现在还有人买期房吗?又或者期房还能卖得出去吗?😂
      TOP Posted: 06-05 18:25 #18樓 引用 | 點評
      Desert


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      罚多少是你的事,给不给是我的事,给不给得起是老天爷的事
      TOP Posted: 06-05 18:28 #19樓 引用 | 點評
      油面女


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      谢谢分享
      TOP Posted: 06-05 19:01 #20樓 引用 | 點評
      骑马的步兵


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      监守自盗
      TOP Posted: 06-05 19:16 #21樓 引用 | 點評
      深渊两腿之间


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      TOP Posted: 06-05 19:28 #22樓 引用 | 點評
      书剑若水


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      如果房地产是市场经济,还会有这些问题吗?
      TOP Posted: 06-05 19:28 #23樓 引用 | 點評
      我先说再见吧


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      TOP Posted: 06-05 19:29 #24樓 引用 | 點評

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